Vest-Wood

Axcel investerede i den nordiske producent af ind- og udvendige døre Vest-Wood i 2002. Det rykkede virksomheden op i en helt ny liga, og Vest-Wood er nu en del af den globale dørproducent Jeld-Wen.

Kapitalfonde skabte Europas største dørproducent

Virksomheden Vest-Wood havde håndværket, erfaringen og en betydelig position på det nordiske marked for døre. I samarbejde med en anden dansk kapitalfond, Polaris, kom Axcel med visioner, strategi, mod og kapital. Allerede inden købet havde Axcel brugt betydelige ressourcer på at forstå Vest-Woods muligheder.

"Vi så en virksomhed, hvor mulighederne for vækst og øget lønsomhed var gode, men hvor ledelsen savnede en saltvandsindsprøjtning for at komme videre. Forud for købet brugte vi lang tid på at sætte os ind i Vest-Wood. Ikke mindst for at forstå de interne forbedringsmuligheder - men også for at kortlægge opkøbsmulighederne i Europa," fortæller Per Christensen, partner i Axcel.

Stort potentiale for vækst

Der lå en række ekspansionsmuligheder i en branche, som var meget fragmenteret med mange mindre spillere. Samtidig stod Vest-Wood over for et nødvendigt ejerskifte, der skulle sikre den fremtidige vækst.

Det var nødvendigt med ny kapital. Fondsbørsen lå underdrejet, og bestyrelsen ville ikke satse på flere opkøb. Det var et problem, fordi man allerede havde vist, at man var god til at integrere allerede opkøbte virksomheder og opnå god synergi. På driftssiden havde man det problem, at man traditionelt havde arbejdet med store lagre af både rå- og færdigvarer. Det bandt unødvendige ressourcer, som i stedet kunne bruges på at udvikle virksomheden. Med andre ord skulle der nye kræfter til, hvis målsætningen om en europæisk førerposition skulle nås.

Savnede et hold, der kunne aflaste ledelsen

"Vi valgte at afnotere Vest-Wood fra Københavns Fondsbørs for derefter at iværksætte et 100-dagesprogram, hvor vi kortlagde de områder, der kunne løfte værdien af virksomheden markant," fortæller Per Christensen fra Axcel, der opstillede tre hovedmål:

• Større organisk vækst - bl.a. ved at udvikle salgssiden
• Omkostningerne i produktionen skulle reduceres - bl.a. ved at se på, om det var nødvendigt at produktionen lå i Norden, hvor timelønningerne er høje
• Gennemførelse af akkvisitioner, der kunne sikre Vest-Wood en førerposition på det europæiske marked

Fire veje til succes

Asbjørn Berge, der var direktør under Axcels ejerskab, fremhæver fire områder, hvor Axcel gjorde en afgørende forskel:

"For det første selve den kulegravende proces, der ledte frem til det, der blev virksomhedens strategiske retning. For det andet det meget kontante monitoreringssystem, hvor Axcel hele tiden sikrede sig, at strategien blev fulgt, og at der var overensstemmelse mellem planer og resultater. Processen var lærerig. Vi er jo vant til flinkeskolen, hvor de traditionelle ejere og deres repræsentanter ikke går nær så kontant til værks. Men skal man se nøgternt på det, så giver den tætte opfølgning resultater.

For det tredje var der modet. Som børsnoteret virksomhed er det en kamp uden lige at få godkendt selv ret beskedne ressourcer til opkøb. Axcel reagerede helt anderledes her. Når ledelsen havde lavet sit hjemmearbejde, så havde Axcel modet til at foretage de nødvendige investeringer.

Og endelig var der de incitamentsordninger, som ledergruppen blev tilbudt. Min erfaring er, at de i høj grad er en positiv drivkraft. Vi fik alle en fælles interesse i, at projektet lykkedes," siger Asbjørn Berge.

Den optimale løsning

Vest-Wood havde ikke udviklet sig til Europas største dørproducent uden Axcels og Polaris' aktive ejerskab.
- Asbjørn Berge, tidligere CEO, Vest-Wood

Asbjørn Berge fortsatte som administrerende direktør indtil november 2005, hvor Vest-Wood blev solgt til amerikanske Jeld-Wen, en af verdens førende producenter af døre og vinduer og ledelsens foretrukne valg som køber. Han ser tilbage på forløbet således:

"En negativ organisk vækst gennem flere år var efter et år blevet vendt til positiv organisk vækst. Produktionsomkostningerne blev reduceret betydeligt på grund af en velovervejet og veludført flytning af udvalgte produktionsopgaver fra Norden til Estland.

Der blev gennemført to betydelige akkvisitioner: den ene af den tyske byggematerialevirksomhed Pfleiderer og den anden af Dana Türenindustrie, Østrigs største dørproducent. Det førte til en afgørende konsolidering og gjorde Vest-Wood til den klart største europæiske dørproducent.

Stemningen i virksomheden havde allerede over en årrække været sådan, at medarbejderne godt vidste, at det næste logiske skridt ville være at flytte dele af den løntunge produktion. Det ville samtidig være det eneste rigtige for virksomhedens langsigtede konkurrencedygtighed. Via vores kapitalfondsejere fik vi en bestyrelse, der havde fokus på virksomheden, og som kunne tænke markedsorienteret. Det betød, at vi kunne koncentrere os om produktudvikling og markedets behov," siger Asbjørn Berge, der i dag er direktør i Berge Invest.